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私募人士:不要过度吹捧CTA高收益

去年是CTA大年,CTA策略总体上取得了不错的收益,但大家不要过度吹捧CTA高收益,投资者也不要盲目追求CTA高收益,而应该将其作为资产配置的一部分。

“去年是CTA大年,CTA策略总体上取得了不错的收益,但大家不要过度吹捧CTA高收益,投资者也不要盲目追求CTA高收益,而应该将其作为资产配置的一部分。”4月22日,一家专注于量化CTA的私募股权机构的合伙人兼基金经理陈迪强表示。

他是在当天举行的第十五届中国(深圳)私募基金高峰论坛上接受采访时作出上述表示的。

记者了解到,私募机构自6年前成立以来,每年都取得正回报,不久前突然叫停激进产品销售。

“我们现在管理的资产是20亿,距离公司40亿到50亿的资金管理规模上限还有一定的空间。暂停销售激进产品主要是为了将资金数额留给风险偏好较低的投资者,稳健平衡型产品在持续发售中。”陈迪强解释道。

据报道,公司所有产品的策略和业绩曲线是一致的,不同风险等级的产品只是不同的仓位。产品的收益和回撤幅度随着仓位的不同而不同。其实这次暂停高仓位的高风险产品还有一个考虑,就是他们不想吸引高收益的客户。

“我们认为CTA只是资产配置的一部分,所以不能单纯的吸引高回报的客户,让客户觉得这个策略好,而是让客户意识到配置的必要性。投资者要客观看待CTA在资产配置中的价值,配置一定的比例。”陈迪强承认,资产管理的规模对一个私募机构来说很重要,但私募机构首先要保证股票投资者的收益,然后才考虑业务规模的扩大。“我们从未对公司的战略规模设定过非常严格的目标。能容纳多少资金,并不会影响股票投资者的收益。这是我们需要考虑的最重要的问题。”

在这个私募机构看来,量化CTA超额收益的能力相对有限,所有的收益都是市场给的,这取决于市场的波动性。

据了解,该私募机构的产品主要基于趋势跟踪策略,具有短期周期和套利对冲策略。波动率决定了量化CTA的利润,公司唯一能做的就是做好风险管理。“虽然我们认为今年市场波动将保持在较高水平,但我们已经暂停了激进产品的销售,而是选择在稳定和平衡的产品上施加压力。”陈迪强表示,“一旦市场波动性降低,量化CTA的好处一般会减少。如果客户是为了高收入而跑,实际收入会与预期不符,所以公司的声誉会受到影响。”

实际上,严格的风险控制让这次私募错过了很多盈利机会,这也是它管理的产品在CTA的好年景里表现不是特别好的主要原因。然而,在任何市场,私募每年都追求一个相对稳定的收入。所以从去年12月量化CTA普遍经历回撤以来,该机构的产品回撤相对较小,成为量化CTA机构中一道亮丽的风景线。

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