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星石投资2019展望:复兴牛市酝酿 科技类别领先

过去的2018是极具挑战的一年,中美贸易摩擦叠加国内去杠杆,投资者情绪普遍悲观,A股最终拾级而下,调整幅度全球居前。展望2019,大多数人更加悲观。

过去的2018是极具挑战的一年,中美贸易摩擦叠加国内去杠杆,投资者情绪普遍悲观,A股最终拾级而下,调整幅度全球居前。展望2019,大多数人更加悲观,但与大家观点相反,我们认为中国A股最糟糕的时刻已经过去。

中国的长期供给侧改革仍在持续,以技术创新替代廉价劳动力,以科学发展替代生态环境的肆意破坏,中国蓬勃强大的新经济正在呈现出难以忽视的力量,尽管它可能还需要时间来积蓄才能真正实现从量变到质变,但高质量的经济增长正以无可阻挡的趋势来临,它决定了资本市场的长期价值,是复兴牛市酝酿的最根本基础。

而我们期待的复兴牛,或许最终爆发在2020年,也或许在2021年,但不管何时爆发,2019年无疑是不可忽视的播种时间。此时,每一个真正的价值投资者都应该珍惜这个难得的机会,俯下身来,潜心研究,在A股即将迎来长期滚雪球的长坡上,找到“最湿的雪”,为复兴牛最终的爆发做好准备。

2019,在这个耕耘播种之时,我们认为以科技类别为核心的成长股将会引领A股,成为黎明前黑暗的那一道光。

具体内容如下:

政策利好不断,经济逐步见底:积极的财政政策将成为稳增长的主要发力点,通过更大规模的减税、更加有效的降费、较大幅度的增加地方政府专项债以及扩大财政赤字率等手段对冲经济下行,稳定基建投资、制造业投资和消费;稳健的货币政策要松紧适度,通过降准和定向降息等政策工具保持流动性合理充裕,利率下行的趋势有望从货币市场、债券市场传导至信贷市场,广谱利率的下行,为宏观经济营造了更好的货币环境,货币传导机制也有望得到疏通。2019年传统经济动能虽有放缓的压力,但在一系列逆周期调控的宏观政策对冲下,经济有望逐步见底。

美国陷入衰退,贸易摩擦缓解:美国税改效应正在衰减,投资、消费等均面临一定的回落压力,美国利率债期限利差的收窄以及信用债信用利差的走阔均体现了市场的悲观预期,9年长牛的美股从估值和交易杠杆上来看已经比较脆弱,美国走向衰退或是大概率事件。增征关税的负面效应已经在美国出口数据上有所体现,在经济和资本市场的双重约束下,本就是双输的贸易战,如果继续提高关税或者扩大关税清单给美国带来的痛感将会更加清晰,我们判断失去国内抓手的特朗普或许该考虑收缩战线。在中美双方博弈力量不断变化的背景下,贸易摩擦有望得到缓解。

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A股 编辑:糖沫沫

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