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高层会议消息不断:积极财政政策频发 基建投资力度加大

近期在国务院的多个高层会议中,不断有一种声音出现,“开展积极财政政策,保持流动性合理充裕,加大基础建设投资。”

最近国务院召开的几次高级别会议上,一个声音不断出现:“实施积极的财政政策,保持合理的流动性,加大基础建设投资。”对多数投资者而言,这一声音似乎很熟悉,仿佛一股清水涌进了寂静已久的资本市场甚至整个金融市场。

关于大会精神中提到的基建投资,市场预期较强,大家都在关注一个问题,“这次基建都托底了吗?”回顾历史上三次“加大基础建设投资”的实践,笔者发现这三次投资本质没有什么不同,但边际效用逐次下降,且过大,不可预期。从2004年开始,我们可以观察到三个较为明显的基建放松,分别是2008、2012和2016年,表现为基建投资的快速增长。

2008: l背景:全球经济危机引发的国内地震,到2008Q4,国内生产总值同比增长连续6个季度下滑。

l政策:2008年11月,国家推出了“四万亿投资计划”,直到2009年3月才再次启动,政策观点是这样的: l结果:财政政策和货币政策双管齐下。

今年广义基建投资的年增长速度被迅速拉回到40%以上。

在这些指标中,狭义基建投资的增长速度高于广义基建,反映出该轮投资计划主要投向了铁路交通、水利生态等传统领域。

2012: l背景资料:2012Q2,当季 GDP同比增长再次连续下滑6个季度,从2011Q1的10%降至2012Q2的7.6%。

l政策:尽管中央政府多次表示不会重启2008年的大规模投资计划,但2012年7月以后,各地仍在密集出台各种经济投资计划。

通过继续加大财政资金对基础设施项目的支持力度,包括贷款、减税等。

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