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私募股权面临着退出压力 并购S基金成为主要出口

当前,私募股权投资领域面临着越来越大的退出压力。IPO、并购以及S基金成为私募股权投资机构退出的主要出口。受港股以及科创板、创业板注册制改革的影响,2020年,共有565家企业在内地、香港以及美国上市。

当前,私募股权投资领域面临着越来越大的退出压力。IPO、并购以及S基金成为私募股权投资机构退出的主要出口。受港股以及科创板、创业板注册制改革的影响,2020年,共有565家企业在内地、香港以及美国上市。不过,IPO账面回报率并不理想。2020年VC/PE机构IPO退出平均账面回报率为292%,同比下降34%,低于近10年IPO退出平均回报率379%。

并购市场方面,今年一季度中企并购市场整体走低。受大额交易影响,完成并购交易规模环比下降45.09%。共计36只私募基金以并购的方式成功退出,达到近两年内最低值;一季度私募基金以并购的方式退出数量同比下降超七成。

投资人普遍认为,当前退出渠道中,被投企业IPO带给投资机构的回报最大。不过,当前市场上还有新的情况出现,例如去年美股市场80%跌破发行价,港股市场40%跌破发行价,A股市场一些公司上市后流通市值较小、流动性不好,退出正面临着多重考验。

“由终为始,退出应该是最重要的事情。”嘉御基金创始合伙人、董事长表示,嘉御基金成立10年来,累计投资了近90个项目,超过30个项目IPO或者是并购退出。从2012年开始,嘉御基金设立了在国内投资机构中罕见的专职退出团队。在他看来,虽然任何投资基金和投资公司的设立是从“募、投、管、退”开始的,但是投资企业一定要由终为始考虑问题,想清楚企业未来的愿景,一个PE核心的价值应该是由“退、管、投、募”做布局。

同创伟业管理合伙人表示,要真正做到高效和高质量退出,需要从投资环节进行策略调整,真正回归投资的本质,追逐价值成长。要发掘市场前景好、有潜力成为大市值企业的标的。“如果公司增长有限,市值很小就不值得投入。”对于不能IPO的企业,如果是短暂的资金困难,那么能救就救。但如果是行业出现问题,或者是经营出现问题了,那么要尽早处理。

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