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私募投资需打破枷锁!充分投资和长期投资才是王道

但在清算线和警戒线的约束下,私募投资畸形,低位不敢加仓,稍有风吹草动就迅速减仓。而很多以选股为主的私募,在投资中被迫加入了很多趋势因素,被迫追涨杀跌。

2007年之前成立的阳光私募信托产品并没有“清算线”,但2008年市场暴跌后,信托型渠道产品开始设立清算线,一般位于0.8元或0.7元附近。除了清算线条款,渠道还设立了预警线。如果跌破0.9元或0.8元的预警线,私募就要减仓减速。

但在清算线和警戒线的约束下,私募投资畸形,低位不敢加仓,稍有风吹草动就迅速减仓。而很多以选股为主的私募,在投资中被迫加入了很多趋势因素,被迫追涨杀跌。

分析师认为,过度强调趋势的结果是,短期回撤似乎得到了控制,但也错过了长期收益。对于随时退出市场的短期资金,控制波动是有意义的。但对于五年、十年的长期基金来说,控制回撤是没有意义的,短期波动只是账面损失。

在清算线和警戒线下,私募就像是一个枷锁,市场担心他们只能更害怕。股价波动本来不是风险,但是因为止损,波动演变成了私募股权投资的真实风险。因为一旦触及平仓线,未来的上涨将不再与私募产品有关,私募的声誉也将遭受巨大风险,所以长期私募股票被迫加入时机因素。

清算线导致机构立场扭曲。分析人士认为,理想的位置应该是“金字塔”。大盘指数越低,投资者的仓位应该越高。但在清算线和警戒线下,私募头寸往往被扭曲成“倒金字塔”结构。指数越低,私募仓位越低。指数越高,私募仓位随之越高。

就像一个五年业绩最好的私募说的那样,过去几年的投资实践证明,敢于把优质的白马股票放在低位,是长期跑赢市场的法宝。当市场在谈论亏损的时候,优秀的投资机器机构必须通过努力才能赚取超额回报。

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