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私募大佬重仓70亿 节后A股如何?-第5页

五一假期,A股休市,港股还在如火如荼地交易。继昨日大跌之后,今日港股有所回升,收盘恒生指数收涨0.7%、恒生科技指数收涨0.68%。资源股全面爆发,钢铁、有色等股票大涨。

具体来看,2021年1季度基金有色金属行业重仓持股市值,占股票投资市值比为1.48%,环比2020年4季度的1.68%下行0.2个百分点。而同期有色金属流通市值/A股流通市值比为2.90%,基金对有色金属行业的配置处于低配水平,且低配偏离度较2020年4季度环比上升。

商品周期多重受限

平安证券首席经济学家钟正生日前表示,“全球商品周期已经出现,但超级周期尚未到来。”

他认为,目前商品市场的关键词应该是震荡、钝化和分化。全球商品周期已经出现,但超级周期尚未到来。

本轮大宗商品超级周期存在几个限制因素,一是需求侧的边界,全球缺乏有力的需求拉动;二是供给侧的弹性,尤其原油供给更显弹性;三是美元的变数,今年“弱美元”逻辑出现逆转;四是“绿色泡沫”的风险。

在谈到“绿色泡沫”时,钟正生表示,绿色转型的大方向没有问题,但市场反映有些过头,步伐迈得太快。部分“绿色商品”涨价受到市场乐观情绪助推,未来价格回调风险不容忽视。2020年3月以来,原油和铜的价格均进入了快速上涨阶段。但不同的是,在此过程中,WTI原油期货多头持仓占比持续下降,而COMEX铜期货多头持仓占比上升。这说明铜价涨价背后,除了真实供需矛盾外,还有来自资本市场的炒作与助推。

值得注意的是,绿色经济衍生出的商品需求是结构性的,导致商品价格分化。新能源本质是取代传统能源,或导致原油等传统能源需求中长期回落;除了铜以外的金属供需紧张关系不明显、甚至部分商品供大于求,不同品种之间的价格走势可能进一步分化,而不是集体上涨。

中金公司也指出,国内外需求政策面临退出,大宗涨价难以持续。今年上半年发达国家需求复苏斜率提升,补库需求较强,同时海外疫情新高、美联储鸽声嘹亮,宽松时间超预期延长,美元回落,但后遗症就是通胀交易有恃无恐,近期铜为代表的工业品再度猛涨,尤其美国天气因素也造成农产品的炒作,进一步推升通胀预期。但由于美国经济好于其他发达经济体,这样的组合可能会倒逼美联储在二、三季度更早关注通胀,美元在二、三季度或再度走强。

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