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私募世诚投资4月策略报告:看好四大主题-第2页

情绪主导的行情进入尾声。适逢财报季,市场将重回基本面;流动性、盈利前景和估值正在让市场尤其是龙头股重回上升通道。

在政治局会议之前,我们将首先迎来高频金融数据。基于紧信用的总基调,3月份的同比增速相较2月份很有可能出现明显的下滑。不过我们不应做过多的解读。一则有基数效应(包括基期数据的高波动),二来也是主动调整,而背后的真实需求仍然十分旺盛。所以高频数据的边际变化并不意味着宏观经济或者总需求出现问题,任何由此带来的市场震荡反而是布局的好机会。

微观流动性出现了短暂的修整。不管是“北上”资金还是场内融资余额,已经“裹足不前”有一段时间,且新发基金也因为赚钱效应的减弱而一改年初“开门红”的火爆局面。不过世诚投资相信这些都只是短期现象,机构和个人基于资产配置理念而持续地流入市场这一中长期趋势目前看来没有任何被打破的迹象。

企业盈利前景(包括盈利质量)是最让我们有信心的地方。对于绝大多数世诚投资研究覆盖的行业和公司,我们的基本面信心都不弱于三个月前;在部分板块比如高端消费,前景甚至超过了年初时的预期。即将到来的季报季应该不会让投资人失望。

不过我们也注意到有部分龙头公司从可持续发展角度正在战略性地加大投入——这难免会对短期财务表现带来一定影响。由于市场往往对于短期的关注度远远胜过中长期,此类公司眼下有可能“不受待见”。不过世诚投资作为追求高质量成长的长期投资者会仔细分析这些战略性举措的长期价值,并基于长期价值作出投资决择,并不会过于短视。

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