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私募世诚投资4月策略报告:看好四大主题

情绪主导的行情进入尾声。适逢财报季,市场将重回基本面;流动性、盈利前景和估值正在让市场尤其是龙头股重回上升通道。

情绪主导的行情进入尾声。适逢财报季,市场将重回基本面;流动性、盈利前景和估值正在让市场尤其是龙头股重回上升通道。

对于不确定性仍需保持警惕,包括疫情反复对经济复苏的扰动等。所以,投资策略上需要“攻守兼备”,保持均衡和灵活性。

除了国内大循环带来的消费行业的机会,投资方向仍是出口链、需求侧管理、绿色经济、供应链自主可控等领域。碳中和将是可持续的主题。

A股市场以春节假期为分水岭走出了过山车行情。在最初的下跌阶段,美债收益率成了“背锅侠”——私募世诚投资也确实看到了A股对海外宏观因素的负相关。不过我们在上期月报里就指出龙头股的下跌更多源自“内部矛盾”,即估值透支——尽管基本面仍然非常强劲。三月份出乎意料的地方在于,当调整到一定程度后,情绪替代流动性、基本面、估值而成为了主要矛盾,并将市场带入了一个更大的负循环。

进入四月份,随着情绪的企稳,我们认为市场将重回基本面——包括流动性、企业盈利、估值。从这些角度,龙头股有望结束过去一个多月的深幅调整,重新进入上升通道。当然,“前路多曲折”,对应的投资策略也需“攻守兼备”。

宏观流动性无虞;因为前期没有“大放水”、后续也不会“急转弯”。我们也会密切关注本月政治局会议对于政策的定调。鉴于一季度GDP增速可能接近20%,而今年的主基调是化解和防范风险,任何政策方面的“提前量”都不会是很大的意外——不过可以排除的是类似于两年前政策定调对股市冲击的情形。

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