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私募规模是把“双刃剑” 中小型私募之优缺

2019年的市场波澜起伏,既有年初的快速躁动,也有年中的横盘震荡,但相比跌跌不休的2018年局面仍旧好很多。尤其是上半年的行情对证券类私募而言可谓是“久旱逢甘霖”,可即便如此,“看天吃饭”的证券类私募们依然过得并不轻松。

2019年的市场波澜起伏,既有年初的快速躁动,也有年中的横盘震荡,但相比跌跌不休的2018年局面仍旧好很多。尤其是上半年的行情对证券类私募而言可谓是“久旱逢甘霖”,可即便如此,“看天吃饭”的证券类私募们依然过得并不轻松。尤其是11月以来,大盘围绕2900点上下反复震荡,各题材股逐步熄火,曾一度涨势凶猛的白马蓝筹也频频见跌,市场赚钱效应不足。

根据私募排排网组合大师数据显示,在持续低迷的市场环境下,私募股票的平均仓位也创下了年内新低,自2019年以来首次降至五成以下。产品发行数量和行情高度呈现出正相关关系,私募往往选择“天时地利”时发行产品。受近期市场横盘震荡影响,私募产品发行数量在2019年8-10月已经连续三个月下降,纵观2015年以来的历史数据,2019年10月的发行数量也处于中低位。在市场震荡之下,私募行业的头部化趋势也愈发明显,中小型私募压力明显。对于一些中小私募而言,虽然在年初市场转暖之际也斩获了不错的高收益,但市场资金却没有向它们敞开大门伸出橄榄枝,资金也越来越向大型私募倾斜。

1、中小型私募之优:霸屏榜单,高收益亮眼

得益于年初市场回暖,各题材概念遍地开花,在市场赚钱效应明显之下,截止10月底,股票策略指数仍以20.08%的收益率排名第一,同时接近9成的股票策略私募基金在上半年获得了正收益率,其中不乏一些私募取得了翻倍的业绩。值得注意的是,在今年内实现了超过100%收益的股票类私募中,全部都是10亿以下的中小私募,而在这15家位于前列的私募机构中,今年来的平均收益高达201.81%。

中小私募无论是高收益表现还是平均收益都相对亮眼,具体分规模来看,10亿以下股票类私募机构今年来的平均收益是28.34%, 20亿以上股票类私募的平均收益为26.63%。在高收益上,20亿以上排名前十的私募平均收益为66.45%,仅有10家私募收益超过50%。而10亿以下排名前十的私募平均收益则高达246.94%,其中多达93家机构的收益超过50%。

在资本市场中,收益和风险总是如影随形,在高收益的背后,中小型私募机构的风险和业绩的不稳定性也同样不容小觑。根据私募排排网数据显示,在纳入统计的证券类私募中,10亿以下的私募机构近三年来的最大回撤为23.84%,而同期的20亿以上私募最大回撤仅为13.73%。在夏普比率上也可以看到,今年来50亿以上规模私募的夏普比率为2.03,而同期1亿以下私募的夏普比率仅为0.90。

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