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把脉医药股投资 中长期配置价值依然突出

受益于医药股较强走势,医药行业主题基金成为2019年最大赢家,不仅有医药基金年内收益超100%,更是集体表现居前,业绩前20榜单中几乎占据半壁江山。

受益于医药股较强走势,医药行业主题基金成为2019年最大赢家,不仅有医药基金年内收益超100%,更是集体表现居前,业绩前20榜单中几乎占据半壁江山。

如此强势的医药股还能继续牛么?未来哪些领域更值得布局?医药行业基金怎么投资好?记者专访了博时医疗保健混合基金经理葛晨、广发基金行业研究员王瑞冬、前海开源医疗健康基金经理范洁、前海联合国民健康混合基金经理林材、海富通公募权益研究部分析师刘洋,这些资深投研人士认为,医药行业仍具有不错的投资机遇,虽短期不少个股估值偏高,但放眼3年来看,仍拥有较好的布局价值,其中创新药、零售药店等板块被看好。

短期估值较高

记者:今年以来不少医药股都表现较好,一批医药基金也表现亮眼,怎么看待目前的医药板块投资机会?

王瑞冬:医药行业历史上有着比较明显的“大小年”规律分布,如果这个规律在未来仍然有效,2020年医药板块的涨幅大概率不会有2019年表现这么好,这是因为以一年为周期来看,估值对板块或者股价涨跌的影响权重在一半左右,极端年份里甚至会更高;当前医药板块的优质股票普遍估值较高,约束了预期收益,因此明年医药板块的表现大概率不会像今年这么好;但如果把评价的时间维度拉长到3年来看的话,有很多股票仍能带来绝对收益。

范洁:目前仍然是布局医药行业的好机会,终端用户对于医药的需求趋势没有发生根本的变化,我仍然长期看好医药行业。

刘洋:中长期看,目前可积极配置符合产业趋势的公司。一些细分行业龙头,经营管理能力强的医药公司具备全球竞争力,未来5~10年业绩的确定性增长,所以近期表现也比较好。

长期布局价值仍较大

记者:您如何看待医药领域明年的投资机遇?利好和利空因素各有哪些?

王瑞冬:医药行业的外部变量主要是行业政策,内部变量主要是供需关系。由于医药产品的上市周期比一般商品长,供给端在短期没有大的变化,需求端也相对稳定,与宏观经济关联较弱——卫计委统计的门诊量和手术量每年增长率基本稳定在3%~5%,人均医药消费的支出也在稳定增加,这些都是医药行业的正面利好因素。

从利空来看,2018年国家医保局正式挂牌,最近出台了很多新的政策,比如大家关心的仿制药的带量采购,给很多处方药品种带来了很大的价格压力,腾出了很多医保资金。这种影响可以从两方面来看待,一方面缺乏核心竞争力的企业会面临较大压力,但对真正具有创新能力的企业来说会受益于这种结构调整,比如最近的国家医保谈判中,一些新进入医保目录的创新药就能够分享到这种结构调整的红利。

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